华兰生物半年报对比解析及三四季度预估推算

作者:admin   发布时间:2019-03-18 10:40   浏览:
正文

报告期内公司实现营业收入120,114.33万元 , 较上年同期增长18.59% , 归属于上市公司股东的净利润45,290.60万元 , 较上年同期增长5.05% 。 首先天坛生物和博雅生物已经发过半年报 , 血制品年行业好转确定无疑 , 所以营收和利润方面量价齐升 , 符合大众及机构的判断预期 。 因为在血制品方面 , 天坛生物 、 博雅生物 ( 博雅生物合并报表 , 对营收利润影响较大 ) 、 华兰生物同一阵线 , 对比性较强 , 所以只能单独拿天坛生物和华兰生物进行对比 。

净利润 环比18%增长

合计净利润9.42 4*0.75权益=12.42亿

三季度利润Q1 2.07 Q2/ 2.45 Q3/ 2.45=6.97亿

预计三季报业绩:净利润6.19亿元至8.05亿元,增长幅度为0%至30%,并无不妥 。

作者:欧奈尔杯柄

血制品全年营收Q1 5.61 Q2/ 6.39 Q3/ 6.39 Q4/ 6.39 =24.78亿

四价疫苗全年产能3000万份 , 因批文下发时只剩下不到半年生产期 , 按照5个月计算

年底保守股价40.1元 。

四价营收800*115=9.2亿元 。 营收Q3/3.68亿 ,Q4/5.52亿 。

血制品全年利润Q1 2.07 Q2/ 2.45 Q3/ 2.45 Q4/ 2.45 =9.42亿

全年营收Q1 5.61 Q2/ 6.39 Q3/ 6.39 Q4/ 6.39 =24.78亿

参照二季度环比增长率 , 假设三季度,四季度华兰生物血制品量价齐升, 718.19亿保守按照二季度环比增长推论 ( 因为行业复苏 , 三四季度缓慢增长 , 并且因为四季度占比较大 , 但是很难预估预期 , 只能按照最低保守推算 )

华兰生物半年报 , 我粗略看过之后 , 发现血制品行业性好转的趋势已经显露无疑 , 困境反转并且探底成功 , 虽然从股价上天坛生物和博雅生物依旧在底部盘旋 , 但是身在熊市 , 30多倍的PE血制品行业是否能撑得住那就是另一回事了 , 但是行业性好转已经是确定无疑 。 那么 , 我试着从几个方面深入浅出的对华兰生物进行分析 。

天坛Q1

( 三 ) Q1/Q2季度对比

华兰生物

三季度营收Q1 5.61 Q2/ 6.39 Q3/ 6.39=18.39亿

天坛生物

销售费用端 , 华兰生物明显增长 , 而天坛变动不大 , 此项说明是前期华兰四价流感疫苗的推广费用 , 大致计提了5000万 。 此项费用因为已经或者正在发生 , Q3/Q4季度 , 大致销售端就会保持稳定 。

四价净利润大概800*50=4亿元 。 净利润Q3/1.6亿 ,Q4/2.4亿 。

因为销售和收入不见得放在同一个季度 , 利润也可以进行调节处理 , 所以公司预告

营业收入 环比20%增长

净利润Q2 2.45亿 净利润Q1 2.07亿 差值 0.38亿 环比增长18%

Q2 华兰

$华兰生物(SZ002007)$

3000/12*5=1250万支 。 部分保守研报估算推论大概销售为750-800万支 , 中标价115元计算 , 营收750*115=8.62亿元 。 营收Q3/3.45亿 ,Q4/5.17亿 。

现在市值305亿/9.42亿=32pe

净利润大概750*50=3.75亿元 。 净利润Q3/1.5亿 ,Q4/2.25亿 。

( 五 ) 四价疫苗营收及利润推论

对比可见 , 营收和营业成本同比正向增长 , 行业量价齐升 , 成本响应增加 , 非常健康的增长 。

Q1 华兰

营业收入Q2 6.3926亿 营业收入Q1 5.61亿 差值0.774亿 环比增长14%

全年利润Q1 2.07 Q2/ 2.45 Q3/ 2.45 Q4/ 2.45 =9.42亿

【本文作者欧奈尔杯柄授权维权骑士士值品牌馆】分发

天坛Q2

保守估算30pe , 则市值全年12.42*30=372.6亿元 。

( 四 ) 三季度及四季度不包含四价疫苗营收及净利润推论

( 六 ) 全年利润保守合理推论

上半年可以看到 , 三价流感在市场占有率方面 , 还是在缓慢的放量 , 抢占市场份额 。

合计营收24.78 9.2*0.75权益=31.68亿

按照现在天坛生物及博雅生物30多倍的pe来说 , 血制品不管随之大盘杀估值也好 , 还是跟随大盘大部分中小盘杀盈利双击情绪杀跌也罢 , 血制品这边跟随大盘及行业动态调整 , 股价波动不做预测 。

( 一 ) 首先是财务报表 :

( 二 ) 收入端

热点文章
近期更新
友情链接

Powered by V6彩票 @2018 RSS地图 html地图